第四章　美股

美股價格 = 盈利預期的折現。需求在企業端是訂單與利潤率，在資金端是利率與風險偏好。同一個指數點位，多空理由可以完全不同。

利率、估值與盈利

債息高企抬高折現率，成長股估值受壓；若盈利上修夠快，指數仍可走出新高。實戰要把「指數」拆成：久期長的科技、週期股、防禦股，各自對油價與利率的敏感度不同。

油→通脹→加息預期走強時，無息資產與高估值板塊常先跌。這不自動等於「做空一切」，而是提示倉位結構與對沖需求。指數層面對沖見期指與股災自保。

以下依各公司公開業績發布與監管申報文件整理，僅陳述事實，不構成投資建議。四家公司各自獨立一張卡片。

公布日 2026 年 10 月 20 日。營收約 145.75 億美元（年增約 161%）；稀釋後每股盈餘（GAAP）0.35 美元；淨利約 44.04 億美元；經調整 EBITDA 約 88.09 億美元。分部：超級智慧約 75.60 億、連線服務約 52.48 億、太空約 17.67 億美元。

公布日 2026 年 10 月 20 日。營收約 128.74 億美元（年增約 11.8%）；稀釋後每股盈餘 0.87 美元；營業利益率約 34.6%；營業利益約 44.59 億美元；淨利約 36.64 億美元。

公布日 2026 年 10 月 21 日。營收約 646.01 億美元（年增約 26%），廣告仍為主要收入；第四季營收指引約 730–760 億美元。公告亦提及 Muse 等人工智慧產品。

公布日 2026 年 10 月 21 日。總營收約 280.46 億美元；交付量約 486,532 輛；非一般公認會計原則（non-GAAP）稀釋後每股盈餘約 0.48 美元。