第三章　買賣實物黃金

實物 vs 紙黃金

• 實物：條塊、金幣；有鑄造／回收溢價，需保管或保險；極端情景下不依賴單一券商保證金。
• 紙黃金／ETF／期貨：流動性高、成本低，但涉及對手方、追保與折溢價。

需求推理：若你要的是長期儲備與對手方風險隔離，實物權重可提高；若要的是對沖利率與美元的短線暴露，紙工具往往更靈活。

溢價與變現

買入看鑄造溢價與稅費，賣出看回收價差。恐慌時「買得到、賣得差」很常見——流動性本身會被定價。比較報價時，用同一成色、同一品牌、同一交割地。

風險提醒

不要把全部流動性鎖在實物裡；也不要用高槓桿紙倉「假裝」持有實物。兩者風險結構不同，不能互相替代一句話帶過。