債券
債息是資金的時間價格。美債 10 年收益率上升，通常意味著折現率抬升、成長資產承壓；同時，若為避險買盤湧入，價格上漲、收益率下跌。要用需求分清「通脹溢價」還是「避險搶籌」。
在傳導鏈上的位置
油價高企與高通脹持續 → 加息預期與債息高企 → 無息資產下跌。債息是主鏈中段的關鍵節點。報價條中的「美債10年」是延遲快照，用來對照敘事是否一致。
股災時的美債
經典避險路徑之一是資金流向美債。但若同時出現「通脹恐慌」，長債未必上漲。配置前先判斷衝擊類型：成長衰退，還是滯脹。
實戰要點
- 久期越長，對利率越敏感。
- 名義利率與實質利率要分開看（連結黃金）。
- 槓桿債倉在收益率急升時回撤可以非常快。